????市場觀察者預測，隨著股票停止飆升，市場將出現(xiàn)回落。但在那之后，看漲者可能卷土重來。

????作者：Scott Cendrowski

????本周四，隨著交易員們欣喜地看到令人驚訝的企業(yè)利潤以及房市銷售額增長，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（Dow Jones industrials）自1月份以來首度突破9,000點。但市場是否高興得太早了？

????許多分析師認為并非如此——至少問題不太嚴重。

????道指自3月9日觸底以來攀升了37%，而標準普爾500指數(shù)（S&P 500）上漲了43%。戰(zhàn)略師表示，隨著股票回落至正常的估值，今后兩個月內可能出現(xiàn)虧損。標準普爾500指數(shù)中的股票平均市盈率為17，而僅在3個月前，該數(shù)指還是13.5。

????Johnson Illington Advisors首席投資官休?約翰遜（Hugh Johnson）表示：“道指漲幅很大、漲速很快。就短期而言，它有點被高估了?！?約翰遜監(jiān)管著超過15億美元的資產。

????約翰遜表示，道指在年前可能下降5% 至 10%，以符合歷史估值和市場歷史。雖然如此，他預測美國正處于周期性牛市中的第4個月。根據約翰遜的分析，自1890年以來的周期性牛市平均持續(xù)時間為38個月，其間股價上漲130%。

????約翰遜說道：“假如你看看牛市的歷史——其持續(xù)時間和幅度——會發(fā)現(xiàn)目前我們正處于初期。此輪上漲方興未艾?！?/p>

????其他市場觀察者對此表示贊同。德意志銀行（Deutsche Bank）美國股本首席戰(zhàn)略師賓基?查德哈（Binky Chadha）表示，隨著整個實體經濟的增長，道指和標準普爾500的上漲是可持續(xù)的。

????查德哈表示：“毫無疑問，我們迄今所看到的利潤都高于預期?！彼赋?，已公布利潤的標準普爾500公司中，有75%超出了分析師們的預期。這明顯高于過去10年62%的歷史平均值。

????查德哈指出，就市盈率而言，股票目前的交易價高于歷史水平。在過去4個季度里，標準普爾500指數(shù)以17倍的市盈率進行交易，而歷史平均值為15。不過查德哈相信經濟將繼續(xù)逐漸好轉，他指出，德意志銀行某個指數(shù)的11個經濟指標中，有8個自7月10日以來為正數(shù)。查德哈說道：“我認為整個股本市場存在有利的一面?！?/p>

????摩根富林明基金（J.P. Morgan Funds）首席市場戰(zhàn)略師大衛(wèi)?凱利（David Kelly）預計道指將維持在9000點以上，因為經濟越來越出現(xiàn)復蘇跡象。

????凱利表示：“我認為最可能出現(xiàn)的情況是，市場在今年下半年表現(xiàn)十分出色，利潤持續(xù)增長。經濟中沒有任何引人注目的事件，但經濟正朝著預期的方向走?！?/p>

????凱利說道：“有諸多證據表明經濟正行走在復蘇之路上。假如經濟能實現(xiàn)正增長并這樣維持幾年，本輪牛市可能持續(xù)很長時間?！?/p>

????譯者：熊靜